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现金流法庭：审ST中绒（000982）的利润与脉搏
想象一场庭审，原告叫“现金流”，被告叫“利润”，陪审团是市场——这是看ST中绒（000982）的一种方式。现金流像个脾气古怪的邻居：账面利润有时笑眯眯，现金却躲在角落不出来。公司近年披露的年报显示，净利润与经营性现金流并不同步，说明存货、应收账款或一次性项目在拉扯（公司2021-2023年报）。
净利润率对比同行，ST中绒显得偏薄：同样的销售收入，留到手里的蛋糕更小，利润性边际受压（可参考Wind或同花顺行业数据）。这不是单纯会计游戏，而是影响企业自我造血能力的实战问题。
股价波动像过山车：每当公司发布盈利下修或业绩预警，市场往往放大反应，短线下跌明显；相反，若现金流改善，估值修复也来得快。外部因素也会放大不确定性——汇率波动会影响进口原料成本和外币负债的折算（参考人民银行和国家外汇管理局数据；IMF 及 BIS 对汇率与企业风险的研究指出：汇率波动是企业面临的重要外部风险）。
偿债能力侧重两点：真实的经营性现金流与利息覆盖能力。若盈利被下修、现金回收变慢，短期偿债压力会显著上升，融资成本也会随宏观利率上行而增加（IMF WEO 相关章节）。
对比两点很简单：利润漂亮不等于现金充足；短期股价会放大任何坏消息。关注点建议落在：经营活动现金流、应收应付周转、短期借款占比以及公司披露的汇率敏感性。查证建议以公司年报和交易所公告为主，结合人民银行、IMF等权威宏观资料，做到有据可依。
互动问题：
1）你认为公司现在最该优先改善的是现金回收还是成本控制？
2）当汇率剧烈波动时，你会优先关注公司哪个报表项目？
3）如果公司发布盈利下修，你会选择卖出、观望还是加仓？
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